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责任编辑：覃肄灵全球资管大变局参照国际经验，进一步统一资管机构的设立、变更、业务范畴等监管要求，深化功能监管。 文/光大信托战略部总经理助理 袁吉伟 伴随着全球经济增长趋势，全球资管行业保持了快速发展状态。海外资管行业更是表现出较快增长的势头，并伴随产生了一些新趋势。 全球金融危机后，资管机构面临更为严格的监管，投资者需求也发生变化。海外资管机构在受益于资管市场蓬勃发展的同时，也要面对监管、市场竞争等方面的挑战。 目前，我国资管行业仍处于粗放发展阶段。在监管新规落地过渡期和行业逐步开放的背景下，各机构正加快抢占市场，做大规模。海外资管行业的发展路径，可为国内机构发展提供借鉴意义。 集中化 受益于近年全球经济回暖以及资本市场的良好表现，全球资产管理规模呈现较快速增长。 根据波士顿咨询统计数据，截至2017年底，全球资产管理规模为79.2万亿美元，同比增长12%，是全球金融危机后的最快年度增速。 在资管业务规模做大的同时，资产管理行业内部也发生着深刻的结构变化。 从资管市场份额看，美国、日本、英国等发达国家仍是最大的资产管理市场。不过，中国等新兴国家资产管理规模保持较快增速，其中中国曾连续多年保持超过20%的增速，显示了良好的行业成长。 全球排名前20位的资产管理机构占有的市场份额继续提升。统计数据显示，排名全球前五名的资产管理机构分别为贝莱德、先锋集团、道富环球、富达投资、安联集团，以美国资产管理机构为主。 与此同时，资管机构之间的并购交易保持活跃态势，以应对日益激烈的市场竞争，推动了行业集中度的上升。 严监管 全球金融危机中，资产管理行业也起到了推波助澜的作用。一方面，资管行业中很多机构属于影子银行范畴，具有期限转换和流动性转换等特性，是诱发金融危机的重要因素。另一方面，在金融危机期间，货币市场基金出现了严重的赎回，面临极大的流动性危机，放大了金融市场风险。 全球金融稳定理事会（FSB）2017年发布报告指出了资管行业所具有的潜在风险因素，并提出了改进监管的意见。全球金融危机后，各国都在加大资管监管力度，推动行业稳健发展。 货币市场基金监管方面，欧美国家逐步对货币基金估值方法进行了改革，采用市值法估值，与其他公募基金估值方法更加一致。在金融危机期间，货币基金遭到大规模赎回，流动性存在较大问题，因此，现有改革举措加强了对赎回的限制，在特定情况下，对于赎回收取一定惩罚性费用，或者停止赎回。 另类资产管理方面，在金融危机之前，另类资产管理较少受到或者并没有受到非常严格的监管覆盖，考虑到很多另类资产管理杠杆较高、流动性较差等问题，欧美等国家近年加强了这方面的监管。 流动性监管方面，流动性风险是资产管理业务中隐含的重要风险，美国证监会要求所有的开放式基金都要具有书面的流动性风险管理方案，非流动性资产投资不超过净值的15%。德国制定了流动性风险管理指引，帮助资管机构有效强化流动性风险管理。 新趋势 监管政策的变动，带来了一些行业新趋势。 一是被动管理产品、另类资管产品得到市场追捧。近年来，市场资金在各类资管产品间的流向发生了较显著变化。被动管理的资管产品呈现较快增长态势，在全部资管产品中的份额上升到20%左右，以指数型基金为核心的资管产品吸引了大量投资资金，而传统主动管理资管产品正在失去市场份额。 二是金融科技重塑资管业务的发展。金融科技的发展在极大地影响着金融行业的发展，也正被不断应用于资管行业。金融科技大量应用于智能投顾、量化投资、资管运营等领域。 三是机构投资者资管服务需求更加复杂。机构投资者在海外资管行业中占据中非常重要的地位，70%左右的资管业务资金来自于他们。如今，这些机构投资者需求也在发生着变化。 其一是由于市场竞争程度的上升，机构投资者持续对产品管理费率施压，导致近年资管业务的管理费率呈现下降态势。其二是机构投资者对标准化的资管产品兴趣下降，而需要基于自身的情况建立更加定制化、个性化的资产配置解决方案。 四是社会责任投资受到更多关注。全球可持续发展问题日益得到重视，对于社会责任投资更加关注，ESG（环境、社会、公司治理）投资策略日渐兴起。 新启示 我国自2018年开始推动资管行业统一监管，促进行业高质量发展，从海外资管行业的发展新趋势，可以获得以下启示： 一是继续推动资管行业的统一监管。资管新规进一步缩小了各类资管牌照的差异，仍需要参照国际资管行业统一监管经验，进一步统一资管机构的设立、变更、业务范畴等监管要求，深化功能监管，从而确保资管行业真正落实统一监管。 二是以客户为中心提升资管行业的专业水平。从海外实践经验看，客户需求的变化推动了资金流向的变化，也实现了资管产品的创新发展。我国资管行业需要以客户为中心，根据客户需求加强创新发展，提高专业能力。诸如，针对我国绿色经济发展的深入人心，加快开发ESG主题的资管产品；针对我国老龄化趋势加快、现有养老保障体系不健全的现实，积极研发养老主题资管产品。 三是我国资管行业将进入竞争结构优化的过程。我国资管行业不断涌入新的竞争者，诸如外资资管机构、银行理财子公司等，整个资管行业格局有望得到重塑。 目前，我国资管行业仍处于粗放发展阶段，在行业逐步开放的背景下，各机构加快抢占市场，做大规模。随着市场逐步饱和以及竞争水平提升，部分不具备市场竞争力的资管机构逐步被市场淘汰，实现行业优胜劣汰和资源优化配置，从而有效提升行业集中度。资管机构可以适当通过兼并收购等外延式发展，提升市场竞争力。

利空因素兑现受澳洲焦煤港口限制通关的影响，焦煤内外价差持续扩张，港口进口库存累积至704万吨高位，市场预期2020年供给压力会增加，这导致2005合约压力加剧，焦煤2001合约与2005合约价差也扩张至100元/吨高位。目前来看，进口压力转移导致的远期合约压力已经兑现，焦煤2001合约与2005合约价差持续扩张后开始收敛，近期的供需状况改善对焦煤2005合约逐步形成支撑。

记者还致电龙岗区公安分局及大运城派出所了解相关情况，前者表示“不知情”，后者称“无法告知具体信息”。入主中科创中科新材2009年上市，曾用名禾盛新材，公司一直专业从事家电用外观复合材料（PCM/VCM）的研发、生产和销售，是国内家电用复合材料主要生产厂商之一。

长春市市政维管中心工作人员告诉记者，他早上6时30分就出门了，路边已经捡到了七八个车牌了。昨天晚上11时许，雨势减弱。记者从气象部门了解到，截至今天（3日）0时，长春市区此次降雨过程平均降水量为47.6毫米。[长春出现强降雨 机场高速受影响]

事实上早在1997年，PSA在中国的第一家合资公司广州标致汽车公司就因经营不善破产，累计亏损30亿元。这意味着，长安PSA如果退出中国，这将成为自1985年以来，PSA在中国的第二个失败项目。PSA在中国的命运可谓是多舛。但是为何长安PSA选择以这种来不及挥手说再见的方式告别呢？颇具讽刺的是，当初从合资公司成立到第一辆DS下线，合资双方也是以迅雷不及掩耳之势，仅用了22个月。

“目前我国的生猪行业还处于产业集中度提升的阶段，国家环保政策调整对规模化的上市公司经营产生影响并不算大，企业已经形成自身的环保系统，总体经营策略不会改变。”上述生猪养殖上市公司证券事务部人士说道。中小养殖企业则面临一定压力。一家河南省封丘县养殖企业的董事长告诉澎湃新闻记者，去年受到疫情影响，地方政府引导养殖户买保险，每头猪的保险费是40块，超过200斤的死猪，保险公司也是按200斤、每斤4块钱理赔。加上养殖成本如饲料、电费、人工等，还是亏本了，今年县上很多中小养殖户纷纷转行。