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我希望选取品牌优势比较好、竞争结构比较好、非常清晰的格局和赛道。白酒肯定是一个很好的赛道，主要是基于以下几个核心逻辑：行业竞争结构良好、商业模式良好、消费升级的大趋势没有变化、估值仍在合理范围内。近年来，我们注意到消费行业出现分层，例如，宝马和雷克萨斯的销量不错，但汽车行业整体销量低迷。这说明经济增长对高端消费的需求影响较小，行业增长一般，但竞争格局好的企业仍然有较好的增长。白酒行业也是如此，高端白酒的竞争格局比较好，增长的确定性更强。

问：如何衡量消费股的成长性？该从哪些方面判断其未来有多大成长空间？苗宇：客观来说，从长期来看，很多消费品的空间都很大，因为很多消费品行业的集中度比较低，对标国外消费品行业的集中度，未来都会有比较不错的成长空间。但这是长期的远景，到底多长时间达到，这个事情不好说。举一个简单例子，啤酒在2016年之前，这个行业七、八年没涨过价，集中度也不算很高，但对比美国、日本以及其他发展中国家和西欧国家，未来行业集中度会提升。这个现象近几年正在迅速发生，包括提价关厂、竞争结构的优化。

从基本面和估值来看，现在也还是可以投资消费品的时候，因为行业竞争格局相对比较明确，企业增长也还不错。至于现在是不是最好的时候？肯定不是，因为估值经过过去几年的上涨已经到了不算便宜的位置，但长期看还是有空间，毕竟估值不是很离谱，只是稍微偏高一点，这些行业的结构又很好，短期一两个月不好说，放到一年甚至两三年的维度，消费品永远不会落伍，只会迟到，不会缺席。

资料图6月19日，据观察者网综合报道称，近日中国海军派出“855”电子侦察船赴关岛海域对美日印联合举行的“马拉巴尔”海上军事演习实行抵近侦察。据了解，在场的美国海军记者拍下了855号电子侦察船“天枢星”船与美海军里根号航母、导弹巡洋舰安提坦（CG54）等船的合影。虽然本次“马拉巴尔演习”并没有邀请中国，甚至还要威慑中国，不过这并不妨碍中国海军的电子侦察船在公海海域“自由航行”。

实话五：现在是不是投资消费品最好的时候？肯定不是我一直强调投资要跟期限匹配。2015年，我刚当基金经理的时候也是很焦虑，唯恐错过哪一次机会，觉得短期一定要好，但做了四、五年之后，觉得投资还是要跟时间匹配，做复合收益率，短期差一点没什么关系，长期只要趋势不错，短期能承受就OK。

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